Paukenschlag bei meiner größten Beteiligung Naked Wines. Der von mir sehr geschätzte CEO Rowan Gormley gab zeitgleich mit der Veröffentlichung der H1 Zahlen seinen Rücktritt bekannt:
“I made my mind up a long time ago that I didn’t want to be working at 70,” said Mr Gormley. A succession process was initiated 18 months ago, but not communicated to investors because it was felt that a decision over the future of Majestic needed to be made and Mr Devlin “needed to prove himself”. Mr Devlin was promoted to chief operating officer in June after a period running Naked’s US business, which is regarded as the key to the group’s future.
Mr Gormley said that expanding an established business required a very different skillset to nurturing a start-up. “It was obvious that change would be needed at some point. Nick has those skills. I don’t.”
Die Aktie ist seit dem angekündigten Rücktritt auch um mehr als 20% eingebrochen. Die Zahlen für das Halbjahr waren so schlecht allerdings nicht (im geplanten Rahmen). Rowan Gormley will allerdings seinen 5% Anteil an Naked Wines weiter behalten. Neuer CEO soll Nick Devlin (Nicholas James Devlin) werden, welcher in den letzten 2 Jahren das US Geschäft verantwortet hat:
Nick Devlin ist 33 Jahre alt und hat interessanterweise einen Abschluss (First Class Honors) in Geschichte.
Was hat Nick Devlin vor?
Zusammengefasst will Nick Devlin die Investitionen bzw. das Marketing in neue “Angel” stark erhöhen, gerade in den USA. Dank der Einstufung als “Weingut” kann Naked Wines 96% der US Kunden direkt beliefern, ohne auf die komplexen Regularien eines Online Weinhändlers in den USA Rücksicht nehmen zu müssen. Um diesen Vorteil zu verdeutlichen, hier mal zwei Grafiken.
Die erste, in welchen Staaten DTC (Direct to Customer) Handel als Weingut erlaubt ist:
Die zweite, in welchen Staaten es Online Händlern erlaubt ist in andere US-Bundesstaaten Wein (Alkohol) zu verschicken:
Das ist ein unschätzbarer Vorteil im Vergleich zu “klassischen” Online Händlern. Dass mit dem Abo-Modell von Naked Wines ja gerade der klassische Handel umgangen wird, können die Weine auch noch billiger als bei der Konkurrenz angeboten und entsprechend Bundesstaaten übergreifend verschickt werden (klassisches Geschäftsmodell, sofern Weine überhaupt bei der Konkurrenz verfügbar). Es macht also durchaus Sinn die Investitionen in den USA deutlich zu erhöhen, solange diese Regularien noch in Kraft sind.
Es muss allerdings auch angemerkt werden, dass in UK und Australien die Wachstumszahlen nicht mehr so hoch sind wie erhofft, bzw. denen der USA nicht folgen können. Allerdings kann Naked durch das Marketing ziemlich schnell die Investitionen in die Regionen mit höheren Wachstum verschieben. Trotzdem ein Punkt den man in der Zukunft kritisch verfolgen muss.
Fazit
Die Halbjahreszahlen waren im allgemeinen Rahmen. Dass Rowan Gormley zurücktritt schmerzt (hier mein Brief von Anfang des Jahres an Ihn). Der neue CEO muss sich ganz klar an Rowan Gormley messen lassen. Die Ausrichtung stimmt allerdings. Warren Buffett sagte einmal:
When a management with a reputation for brilliance tackles a business with a reputation for bad economics, it is the reputation of the business that remains intact.
Anders herum könnte auch bei schwachen Management, ein Unternehmen mit guten Geschäftsaussichten hervorragend weiter existieren. Ich bleibe vorerst bei meiner Bewertung (hier und hier) und werde Nick Davlin eine faire Chance geben sich zu beweisen. Intern hat er das ja die letzten 2 Jahre durchaus schon getan (siehe auch Entwicklung US Geschäft). Zu derzeitigen Kursen könnte eher eine Aufstockung in Frage kommen, ich warte allerdings erst mal ab wie sich die weiteren Zahlen und die Kommunikation unter dem neuen CEO entwickeln.
Danke für den interessanten Artikel!
Ich kannte Naked Wines bisher gar nicht, aber finde das ist durchaus ein sehr interessantes Unternehmen! Ich bin Weinliebhaber und mag es wenn das Portfolio auch zu einem passt. Die Zahlen sind jetzt auch nicht unbedingt so übel. Ich beobachte Naked Wines weiter, vielen Dank für den Tipp und die Einschätzung!