Portfolio Rückblick – Q1 2020

Was für ein Quartal! Diesen Rückblick werde ich mir wahrscheinlich noch in 10 Jahren regelmäßig anschauen. Bin ich doch tatsächlich zum Trader mutiert und es gab einige signifikante Veränderungen in meinem Portfolio. Bei IAG und Hollywood Bowl Group war ich ein “Tagesaktionär”. Wenn man auf beide Aktienkurse schaut war die Entscheidung bei IAG richtig und bei Hollywood Bowl falsch. Allerdings bin ich mir langfristig nicht mehr sicher ob es nicht genau umgekehrt sein wird? IAG kann wohl 31 Wochen ohne Umsätze auskommen und Hollywood Bowl Group hat signifikante Leasingverbindlichkeiten (noch nicht in der Bilanz). We will see. Egal, nun kurz und knackig zu meinem Portfolio.

Vollständig verkauft wurden SFPI, Quadient und Trilogiq. Exceet wurde halbiert. Warum? Zum einen gibt es jetzt wirklich gute Unternehmen zu günstigen Preisen zu kaufen, zum anderen brauch ich dafür natürlich Cash. Jedes verkaufte Unternehmen wird die Krise überstehen. Ich sehe allerdings woanders bessere Chancen. Hier das aktuelle Portfolio:

Naked Wines

Mehr Glück als Verstand! Meine größte Position im Portfolio profitiert von den derzeitigen Rahmenbedingungen. Anders als die anderen Titel ist Naked sogar gestiegen. Teilweise sind nun sogar die Lager leer. Fairerweise muss man sagen, dass die Lager in Q1 normalerweise nach dem Weihnachtsgeschäft nicht so wirklich voll sind. Ob sich für Naked Wines die derzeitige Situation in mehr “Angel” und dann auch in mehr CLTV wieder spiegelen wird, kann ich derzeit nicht beantworten. Die Position blieb in Q1 unverändert.

Berkshire Hathaway

Den Einbruch bei Berkshire habe ich genutzt und die Position leicht vergrößert. Ich werde hier wahrscheinlich auch nochmal nach legen.

Admiral

Admiral ist eines der besten Versicherungsunternehmen. Hier hat sich leider bisher keine Chance aufgetan die Position zu verbilligen. In Q1 unverändert.

Exceet

50% verkauft um den Kassenbestand zu erhöhen.

Fuchs Petrolub

Auch bei Fuchs habe ich den Einbruch zum Nachkauf genutzt. Auch hier ist das Gewehr geladen für Nachkäufe.

Neu – Sixt Vz

Ohne viel Analyse habe ich eine kleine Position Sixt mir ins Depot gelegt. Der Einbruch war schon absurd. Ich gehe davon aus dass Sixt diese Krise überleben wird. Sollte hier nochmal Panik aufkommen werde ich den Anteil von Sixt signifikant erhöhen.

Neu – Cake Box Holding

Cake Box habe ich schon länger auf dem Zettel. Den kurzzeitigen Einbruch habe ich genutzt eine 10% Position in meinem Portfolio aufzubauen. Eine Analyse folgt. Vorab: Cake Box hat Kapitalrenditen jenseits von gut und böse. Im Moment leiden die Franchisenehmer da die Läden geschlossen bleiben müssen. Die Gründer werden sicher für Unterstützung sorgen. Auch mag ich den den unternehmerischen Geist dieser Firma. Die IRR der Franchisenehmer ist bei aberwitzigen >60% (ohne Fremdkapital). Falls der Kurs nochmals einbrechen sollte, werde ich hier auch nochmal nachlegen!

Neu – Korb mit Tankerunternehmen

Ich zähle dieses Investment mal zu Q1, obwohl ich erst heute gekauft habe. Die These ist ganz einfach. Die Nachfrage nach Öl ist weltweit eingebrochen. Der Ölpreis sowieso. Selbst wenn die Förderungen jetzt gedrosselt werden, wird es eine massive Überkapazität geben. Dieses Öl muss gelagert werden. Wir sehen jetzt schon Tages Raten von über 200.000$ bei den Tankern. Wenn man ÖL jetzt kauft und lagert, und über Terminkontrakte zukünftig verkauft sind bei 0% Finanzierung die einzigen Kosten die Lagerkosten (bei riesigen Gewinnen wohlgemerkt). Hier werden die Tanker Firmen außerordentlich profitieren. Selbst wenn die Nachfrage wieder irgendwann auf normal Niveau zurück gehen sollte, sind dann weniger Tanker für den Transport verfügbar. Hier eine sehenswerte Analyse. Folgende Firmen habe ich jeweils zu gleichen Anteilen gekauft: Euronav, Scorpio Tankers, Teekay Tankers, DHT Holding, Dorian LPG, International Seaways.

Cash

Mein Cash Anteil beträgt nun 13,25% vom Portfolio.

Fazit

Mein Portfolio ist Seit Jahresbeginn um -10,76% gefallen. Seit Beginn des Blogs um ca. -2,5%. Im Vergleich zum Dax entspricht das einer Outperformance von 17% (YTD) und 16,4% (seit 01.06.2019).

Ich denke es werden sich noch größere Kaufgelegenheiten in den nächsten Wochen und Monaten ergeben. Vielleicht auch im Reise Sektor. Wer weiß. Noch ist nicht die Zeit gekommen sein ganzes Pulver zu verschießen. Aber wer heute kauft macht sicherlich weniger falsch als vor 3 Monaten. Meinen Blog setze ich ein wenig auf Hold (Updates mit Kommentaren). Die Zeit ist derzeit einfach nicht da um ausführlich zu schreiben, sondern vielmehr um zu analysieren, recherchieren und beobachten (Hochsitz!).

7 Kommentare

  1. Die Tanker schauen sehr interessant aus, es ist aber auch ein dermaßen fieser Sektor, der regelmäßig drauf bekommt.

    Ich habe mir mal deine und paar andere angesehen.
    DHT gefällt mir gut, da sie langfristige Verträge abgesichert haben.
    NAT kenne ich noch von früher, die suezmax profitieren auch gut davon.
    Euronav sieht auch gut aus, bei International Seaways scheint das Management einen guten Riecher in den letzten Jahren gehabt zu haben (die Präsis am besten).

    Teekay finde ich zu undurchsichtig (Firmengeflecht mit Pref-Shares), Scorpio haben ja eingei Schüttgut-Tanker, wenn ich das richtig gesehen habe.

    Dorian sieht als einer der wenigen Titel als dauerhaftes Invest aus, aber die dürften nicht so profitieren von der Lage aktuell. Liquid Gas nach China+Indien scheint deren Hauptfokus zu sein.

    Also mein Korb wäre wie gesagt die 4 ersten Titel, ich bin aber noch unschlüssig.

    • Sehr interessante Liste an Investments! Sixt habe ich ebenfalls verkauft (auch wenn die ersten Zahlen danach besser als erwartet aussahen) und erwarte eine hätte Zeit für die Marge bei dem geringen Geschäftsreise Verkehr.

      Cake Box habe ich mir gerade angeschaut und muss sagen dass das tatsächlich sehr interessant aussieht, Danke fürs ausgraben! Ich werde mir das sicher noch genauer analysieren.

  2. Verkauf Sixt und Fuchs Petrolub komplett..
    Ich erwarte eine tiefe Rezession, welche sich Fuchs sich nicht entziehen kann. in Q2 wird ein Ergebnisrückgang um 50%! erwartet. Da stehe ich lieber auf der Seitenlinie. Sixt wird auch Jahre brauchen wieder auf die Zahlen von 2019 zu kommen. Cash Anteil nun deutlich erhöht.

  3. Hallo,
    Dividendenkürzungen gehören in einer Krise quasi dazu … nur nicht verkaufen … und dazu … die Frage kaufen oder verkaufen stellt sich bei langfristigen Aktionären nicht … sie bleiben dem Unternehmen verbunden … auch in schlechten Zeiten … wer jetzt verkauft, hat seine Hausaufgaben vorher nicht gemacht …du machst sie anscheinend nicht sorgfältig genug (“nicht böse sein”)… eine solche Krise kann halt passieren … dazu ist die Welt insgesamt mittlerweile zu sehr miteinander verwoben und dementsprechend “dünnhäutig” …fragil …. da helfen nur solide Informationen wie beispielsweise die langfristige Entwicklung von Dividenden Z.B beim DAX … das hilft bei der (vorherigen) Einschätzung einer Aktie.
    Finden deinen Blog toll und komme wieder ….
    Schöne Grüße
    Uwe

    • Hi Uwe, danke für deinen Kommentar. Ich sehe das ein wenig anders. Nicht jedes Weib taugt für eine “bis der Tod euch scheidet” Bindung.. Ändern sich Parameter oder grundlegende Dinge an der Investment-These, dann muss man auch mal verkaufen. Wer hätte Anfang des 20. Jahrhunderts gedacht dass die Pferdekutsche nicht mehr die Post bringt?

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